Страница 1 из 6:
← предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6
Д.Митяев. О динамике саморазрушения
мировой финансовой системы.
|
|
Статья известного экономиста о состоянии
дел в мировой и российской экономике.
|
О динамике саморазрушения мировой
финансовой системы.
Сценарии и стратегии
Митяев Дмитрий Аркадьевич — президент ООО «Центр
системного прогнозирования», к.э.н.
Текущая
ситуация: реакция полураспада мировой системы
Процесс
саморазрушения мировой финансовой системы, который к началу 2009 г. перешел в открытую
фазу (большинство крупнейших финансовых институтов находятся в дефолтном или
преддефолтном состоянии) необратим по целому ряду причин, среди которых:
1. Финансовая
система США — безусловно, несущая конструкция мировой системы — лишь на 5–7%
является классической платежной и кредитной системой (порядка 10–15 трлн
долл.). Остальные 93–95% — сформированная за последние 10–15 лет «подводная
часть айсберга» — неотраженные в балансах деривативы («производные» финансовые
инструменты типа SDS, SDO и пр.). Так, сумма баланса крупнейшего игрока JP
Morgan составляет около 2,5 трлн долл., тогда как внебалансовые инструменты —
более 97 трлн долл., примерно такие же пропорции у Goldman Sachs (баланс
порядка 1,5 трлн долл., за балансом — более 50 трлн долл.).
Этот «рычаг»,
направленный недавно на безудержный рост стоимости активов и прибыли финансовой
системы США, теперь с той же силой работает в обратном направлении, превращая
практически всю финансовую систему (за исключением 2–3 игроков — «поверенных»
ФРС) в «труху» (токсичные активы).
Поэтому те,
кому известно устройство «большого имперского колеса», или 50-летнего
кредитного суперцикла (типа Джорджа Сороса), понимают, насколько масштабно
начавшееся обратное движение этой махины, и тем отличаются от наших «знатоков»,
которые ждут восстановления США и всех рынков чуть ли не к середине года.
2. Обесценение
в этих условиях забалансовых активов даже на 3–5% приводит к схлопыванию
баланса и «опрокидывает» даже самый устойчивый финансовый институт. На конец 2008 г. американские банки
спишут еще до 0,5 трлн долл. (дополнительно к уже списанному 1 трлн долл.). В
ближайшее время в США планируется создать «плохой банк», или банк для покупки
«плохих активов», чтобы разгрести балансы всех прочих банков. Это преподносится
чуть ли не как «чудесное спасение» системы, хотя на деле — всего лишь
перекладывание из одного дырявого кармана в другой, т.к. реальных источников
фондирования такого супербанка со сплошной дырой в активной части баланса нет.
Перезапустить финансовую систему с «чистого листа» невозможно. Либо для этого
нужны чрезвычайные обстоятельства (как это было в послевоенной Германии, когда
в рамках реформ Людвига Эрхарда всем раздали одинаковое количество новых
марок). 2009 г.
ожидается еще 1,5–3 трлн долл. списаний финансовых активов по всему миру.
Национализация
таких банков-«титаников», как City или Bank of America (в отличие от
континентальных европейских банков, которые в гораздо меньшей степени погрязли
в забалансовых пирамидах), ничего не дает, т.к. подобная национализация
приводит в действие «казус Исландии», когда активы национализированных банков в
несколько раз превышают ВВП страны, инвесторы теряют доверие и к банкам, и к
стране в целом.
Такая
перспектива сегодня стала реальной даже для родины англосаксонского финансового
капитализма — Великобритании. Некоторые «гуру» (например, бывший партнер
Джорджа Сороса Джимми Роджерс) говорят о ее возможном скором банкротстве. Но
если на «финансовой панели» может оказаться сама королева финансового
капитализма — «старушка Англия», что говорить о других странах?!
3. Рост
бюджетного дефицита США с 500 млрд долл. в 2008 г. до 1,5 трлн долл.
(по итогам уже принятых мер, а на очереди еще план Барака Обамы на 825 млрд
долл.) в 2009 г.
ставит под вопрос его обслуживание в ближайшие годы, если не месяцы. В условиях
падения цен на сырье и падения доходов от китайского экспорта дополнительный
спрос в таких объемах отсутствует. Поэтому ФРС переходит (по примеру ЦБ РФ
летом 1998 г.)
к прямым покупкам «американских ГКО» (так называемая политика «количественного
ослабления»), раздавая практически бессрочные и бесплатные
деньги как
своим акционерам (ФРС учреждена рядом финансовых игроков), так и некоторым
странам. Так, в октябре 2008
г. по так называемым «валютным свопам» было роздано 120
млрд долл. (по 30 млрд долл. Бразилии, Мексике, Южной Корее и Сингапуру).
4. Хотя баланс
ФРС является не-прозрачным (в конце 2008 г. агентство Bloomberg подало запрос о
балансе ФРС, но ему было отказано в предоставлении информации со ссылкой на
закон о защите коммерческой тайны), в американской публичной финансовой системе
невозможно долго скрывать отсутствие источников финансирования бюджетного
дефицита. И даже суперлояльные рейтинговые агентства будут вынуждены снизить
кредитный рейтинг (или для начала изменить прогноз на негативный). Если же
этого не произойдет, инвесторы (особенно инвесторы-государства) сделают выводы
самостоятельно. В любом случае в
2009 или 2010 г. вероятен «кризис
доверия» к ФРС, «бегство от доллара» и обязательств минфина США. Пока же
рейтинговые агентства «тренируются» на европейских странах — Греции, Испании,
на очереди Франция, но только не США (штаб-квартира рейтинговой «тройки»),
несмотря на откровенно безумную бюджетную политику. Крупнейшие американские
банки (City, Bank of America и др.), судя по котировкам их акций, практически банкроты.
Но не по рейтингам — их рейтинги гораздо выше, чем рейтинги пока вполне
платежеспособной России. Поэтому постоянные заверения S&P, что «даже»
высший рейтинг США (ААА) «не высечен на камне», — это просто дань
политкорректности, т.к., по собственным методикам агентства, страна с такой
политикой давно должна была бы продвигаться к банкротству (что и происходит в
реальности). Кроме рейтинговых агентств сегодня есть такой инструмент, как CDS
(Credit Defolt Swaps), по текущим котировкам которого РФ — почти Африка (в 2
раза хуже Бразилии).
5. Чтобы не
допустить неконтролируемого распада системы, минфин США и ФРС в очередной раз
применяют «стратегию анаконды»: удушение мира в долларовых объятиях,
сбрасывание ставших обременительными элементов системы (типа инвестбанков,
сырьевых и ипотечных пузырей), а также сбрасывание токсичных отходов
полураспада в виде хаоса «чужим» (в БРИК, Азию, Европу). Цель стратегии —
сохранить ядро системы (Уолл-стрит) в состоянии контролируемого полураспада,
дав ему время на адаптацию и поиск новых инструментов финансового
доминирования.
Россия как
«страна-мишень»: в перекрестье финансового прицела
Страница 1 из 6:
← предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6
Автор
Создано : 20.04.2009 º 10:39
Обновлено : 20.06.2009 º 17:46
Категория : ГЛУБИНА КРИЗИСА
Страница просмотрена 3619 раз
Предпросмотр печати
Версия для печати