Страница 2 из 2:
← предыдущая следующая→
1 2
>
Флассбек: Конечно, хедж-фонды и банки, играющие на разнице
процентных ставок. Впрочем, и обычные граждане тоже. В последние годы
практически каждый начал заниматься спекуляцией. В Венгрии владельцы коттеджей
стали брать кредиты в швейцарских франках — совершенная нелепость. Но западные
банки им внушили, что таким образом они получают самые низкие процентные
ставки…
"Шпигель": …и ведь получали…
Флассбек: …только кредиты оказывались дорогими, потому что выплата
длится немалое время, и за этот период их-то валюту приходилось существенно
обесценивать. Но в результате спекуляции валюты стран с высокой инфляцией
сначала делали скачок вверх, а не вниз. А сейчас многие индивидуальные хозяйства
оказались в совершенно тупиковой ситуации. Выплатить свои кредиты они теперь не
смогут никогда, поскольку страны, в которых они живут, вынуждены резко снижать
курсы своих валют или доводить национальные валюты до коллапса, как было сделано
в Аргентине в 2002 году. Кроме того, спекуляция на валютах как ничто другое
искажает международные торговые потоки. С этим должно быть покончено.
"Шпигель": Вопрос — как? Ведь есть немало и тех, кто наживается на
нарушении баланса. Американцам удавалось жить не по средствам, а китайцы,
благодаря тому, что их валюта была сильно недооценена, смогли совершить скачок и
стать экономической державой.
Флассбек: Американцы действительно внушили себе, что им позволено в
течение длительного времени жить в долг. На самом деле это не получается, и
последствия мы наблюдаем сейчас.
"Шпигель": А как можно предотвратить спекуляцию валютами в
будущем?
Флассбек: Только создав систему валют, в которой обменные курсы
отражают уровень инфляции в каждой из стран, как это было в европейской валютной
системе…
"Шпигель": …предшествовавшей евро!
Флассбек: Да. А также — как было предусмотрено в Бреттон-Вудских
соглашениях…
"Шпигель": …когда в 1944 году западные страны договорились внедрить
новую валютную систему. Может быть, пришло время новых Бреттон-Вудских
соглашений?
Флассбек: Конечно. Бреттон-Вудская система все-таки 20 лет
функционировала прекрасно, несмотря на то, что исходная идея наднациональной
валюты — Bancor — была отвергнута американцами в угоду тому, чтобы им самим
досталась ведущая роль. Но идея Bancor была верной.
"Шпигель": А что может заставить американцев принять такие правила
игры сейчас?
Флассбек: Я не наивен. Конечно, есть большое преимущество в том, что
ты сам можешь эмитировать деньги, являющиеся ведущей международной валютой. Но я
все-таки верю в благоразумие человека, иначе мне следовало бы сменить
профессию.
"Шпигель": Но пока до этого дойдет, что будет с евро?
Флассбек: Скажу прямо: если не устранить внутренний дисбаланс, зону
евро постигнет коллапс. Это не может привести к добру, когда в одном валютном
пространстве динамика конкурентоспособности стран оказывается настолько
разнонаправленной. В последние годы так получилось из-за того, что Германия
сдерживала у себя рост заработной платы.
"Шпигель": Выходит, опасность для евро создают не итальянцы или
греки, не желающие сокращать дефицит своих бюджетов, а именно немцы, потому что
они провели реформу своей экономики? Это смелый тезис.
Флассбек: Но дело обстоит именно так. В валютном союзе, где
установлен рубеж инфляции на уровне 2%, уровень оплаты на единицу производимой
продукции…
"Шпигель": …то есть затраты труда в отношении к ВВП…
Флассбек: …должен во всех странах ориентироваться на эти 2%. Ибо
издержки на заработную плату в расчете на единицу продукции — это решающий
фактор. От этой цели Германия отклонилась больше всех, а именно — снизив свои
издержки.
"Шпигель": И поэтому теперь немцам необходимо динамичнее повышать
заработную плату?
Флассбек: Да. Правда, Федеральный эмиссионный банк рекомендует
другим следовать примеру Германии. Но в таком случае всем остальным пришлось бы
снижать заработную плату или соотношение зарплаты к производительности.
Следствием этого неизбежно оказалась бы дефляция, то есть еще более существенное
отклонение от установленной нормы инфляции.
"Шпигель": Другие извлекали преимущества из низкого уровня доходов в
процентах, исчислявшихся по действующему курсу. Если бы не было валютного союза,
не было бы и таких низких ставок.
Флассбек: Вот именно, извлекали преимущества! Потому что низкие
проценты давно ушли в прошлое, сейчас этим странам приходится платить надбавки
на процентные ставки, но разрыв в конкурентоспособности сохранился.
"Шпигель": Потому что Германия вела свою экономику так
основательно…
Флассбек: …слишком основательно! В валютном союзе так нельзя.
Придерживаться нужно установленной для всех нормы инфляции, поскольку остальные
страны не могут понизить курсы своих валют ради выравнивания дисбалансов.
"Шпигель": Но ведь Германия это все делала не для того, чтобы
получить конкурентные преимущества по сравнению с Италией или Испанией. Проблема
была в том, что иначе рабочие места ушли бы в страны с низкими заработными
платами — в Восточную Европу и Азию.
Флассбек: Но все равно это идет в ущерб соседям. Если собираешься
проводить такую политику, то не нужно было вступать в валютный союз. Или
следовало убедить других членов делать то же самое. Но в этом случае курс евро
поднялся бы еще более сильно.
"Шпигель": А вы считаете, что подъем заработной платы в том
масштабе, который вам кажется правильным, реалистичен?
Флассбек: Я сказал, что надлежит делать ради спасения евро. Если мы
этого не сделаем, еврозона распадется. И тогда новая марка поднимет свой курс по
отношению к остальным европейским валютам процентов на 30 — и конкурентных
преимуществ тоже не останется.
"Шпигель": Г-н Флассбек, мы благодарим вас за эту беседу.
(Профиль, №15(618) от 27.04.2009)